Niecały miesiąc temu Andrew Bailey ostrzegał, że „hard yards” mają dopiero nadejść. Rynki finansowe obstawiają, że podwyżka stóp procentowych nastąpi w ciągu kilku tygodni.
W najszerszej możliwej wskazówce, że stopy mogą wzrosnąć z obecnego 327-letniego minimum 0,1% na listopadowym posiedzeniu Monetary Policy Committee (MPC), Bailey powiedział na spotkaniu internetowym bankierów centralnych, że Threadneedle Street „musi działać” w celu przeciwdziałania gwałtownie rosnącej inflacji.
Chociaż gdzie indziej w swoich komentarzach był bardziej niejednoznaczny, fiksacja na punkcie pierwszej podwyżki stóp od początku pandemii spowodowała, że koszty pożyczek na dług rządowy Wielkiej Brytanii osiągnęły najwyższy poziom od dwóch lat. Z pozycji na początku miesiąca, kiedy inwestorzy nie przewidywali żadnych zmian w 2021 r., Goldman Sachs i JP Morgan postrzegają teraz wzrost do 0,25% w przyszłym miesiącu jako pewność.
Przy braku silniejszego sterowania ze strony gubernatora oczekuje się, że w ciągu następnych 10 miesięcy stopy wzrosną o więcej niż w jakimkolwiek momencie w ciągu ostatnich 10 lat; wzrost z historycznego minimum do 1% w sierpniu, najwyższego od czasu kryzysu finansowego z 2008 roku.
Andrew Sentance, członek MPC w latach 2006-2011, powiedział, że gubernator może być łatwo oskarżony o zaciemnianie informacji po wysłaniu mieszanych wiadomości.
„Nie wydaje mi się, żeby dobrze zarządzał komunikacją. Przesłanie, które wysyła, często wydaje się pojawiać przez przypadek, a nie przez projekt”.
Andrew Sentance, a member of the MPC between 2006 and 2011
Chociaż opowiadał się za podwyżką stóp procentowych, Sentance powiedział, że jest mało prawdopodobne, aby Bank podniósł stopy w listopadzie lub grudniu.
Niektórzy eksperci pytają, czy Wielka Brytania jest przygotowana na podwyżkę stóp procentowych w przyszłym miesiącu, ponieważ wzrost gospodarczy słabnie i pozostają pytania dotyczące wpływu zamknięcia wielomiliardowego programu urlopów rządowych. Kiedy MPC spotka się 3 listopada, dzień przed decyzją w sprawie stóp procentowych, będzie miała mniej niż tydzień na przetrawienie konsekwencji budżetu Rishi Sunaka po lockdownie, który ma potwierdzić podwyżki podatków i obniżki świadczeń.
Wraz ze spadkiem Universal Credit od początku października, spadek popytu mógł już zostać wyssany z gospodarki bez wzrostu kosztów kredytu w czasie, gdy apetyt na kredyty konsumpcyjne jest daleki od ożywienia, a niektóre wskaźniki zaufania gospodarstw domowych słabną.
Wczesne dane z rynku pracy sugerują, że poziom zwolnień pozostał niski po zamknięciu programu urlopowego. Steffan Ball, główny ekonomista brytyjski Goldman Sachs, powiedział, że w połączeniu z obawami, że krótkoterminowa presja inflacyjna stanie się znacznie silniejsza, może to wpłynąć na myślenie Banku.
„Jeśli chcą stłumić inflację w zarodku, będą chcieli to zrobić zdecydowanie.” „Kiedy masz obawy przed wysoką inflacją w połączeniu z silnym wzrostem płac i niskim bezrobociem, które mamy w tej chwili, zwykle prowadzi to do wzrostu oczekiwań inflacyjnych”.
Steffan Ball, the chief UK economist at Goldman Sachs
Jednak inni ekonomiści uważają, że Bankowi może zająć kilka miesięcy, zanim uzyska wystarczające dane z oficjalnych źródeł, aby uzasadnić podnoszenie stóp procentowych, i ostrzegają, że wczesne działanie może uderzyć we wzrost. Danny Blanchflower, członek MPC w latach 2006-2009, ostrzegał, że zbyt wczesne podniesienie stóp może zdusić ożywienie gospodarcze po Covid-19 i zaszkodzić reputacji Baileya.
Po skoku do 3,2% w sierpniu, najwyższego poziomu od dekady, Bank oczekuje, że inflacja mierzona wskaźnikiem cen konsumpcyjnych wzrośnie tej zimy powyżej 4%. Oczekuje się, że wskaźnik rosnących kosztów życia, napędzany przez gwałtownie rosnące ceny gazu i energii elektrycznej, pozostanie podwyższony przynajmniej do połowy przyszłego roku, po czym będzie stopniowo wracał do docelowego poziomu 2%. Jednak duża część presji inflacyjnej wynika z boomu na światowych rynkach energii, a także z problemów w międzynarodowym łańcuchu dostaw i niedoborów materiałów. Jak przyznał Bailey, wyższe interesy niewiele mogą zrobić, aby zrównoważyć te naciski. Twierdzi również, że prawdopodobnie będą to czynniki tymczasowe, które z czasem powinny zniknąć.
Niektórzy członkowie MPC ostrzegali, że inflacja może się utrzymywać na wysokim poziomie, w tym jej nowy główny ekonomista, Huw Pill, i Michael Saunders, ekonomista zewnętrzny z dziewięcioosobowego panelu ds. ustalania stóp procentowych. Na ostatnim posiedzeniu MPC we wrześniu dwóch członków – Saunders i Dave Ramsden, zastępca prezesa banku ds. rynków finansowych – głosowało za skróceniem programu skupu obligacji o wartości 895 miliardów funtów na Threadneedle Street przed jego naturalnym końcem w grudniu. Podczas gdy większość członków MPC uważa, że podwyżki stóp mogą nastąpić przed końcem QE, żaden nie głosował jeszcze za podwyżką na poprzednich posiedzeniach. Dwie inne członkinie MPC – Silvana Tenreyro i Catherine Mann, które zasiadają w panelu jako niezależni ekonomiści – argumentują, że lepiej poczekać i zobaczyć, jak rosnące ceny gazu i niedobory surowców wpływają na inflację przed głosowaniem za wzrostem kosztów finansowania zewnętrznego.
